至慧操盘中金：防守敏实集团跑赢行业评级上调指标价至45港元

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

热门栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟来回客户端

　　中金发布研报称，由于原材料成本高涨，下调敏实集团（00425）2026年净利润6.4%至31.3亿元，初次引入2027年盈利展望38.5亿元。接头27年公司新兴业务收入有望迎来高增，估值切换至2027年；公司刻下股价对应10x

　　27E P/E，防守公司跑赢行业评级，上调指标价17%至45港元，对应12x 27E P/E，较刻下有25%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　2025年龄迹合适该行预期

　　2025年龄迹：2H25商业收入134.5亿元，同比+11.6%/环比+9.5%；归母净利润14.9亿元，同比+14.2%/环比+17.0%。

　　2H25国内营收增速同比转正，对结伴客户依赖度进一步下跌

　　分地区看，2H25海外商场/国内商场商业收入差异为83.5/50.1亿元，同比+15.0%/+6.3%，国内营收增速同比转正。分业务看，2H25电板盒/铝件/塑件/金属及饰条收入差异为39.5/24.3/32.7/28.7亿元，差异同比+34.0%/-4.7%/+8.1%/-2.6%。分客户看，2025年中系、欧系客户收入占比抓续提高，股票配资软件结伴客户收入占比降至20%。

　　电板盒毛利率同环比提高改进高，分成比例提高至30%

　　2H25公司毛利率为27.8%，同比-1.6ppt/环比-0.5ppt。分业务看，电板盒业务毛利率同环比提高改进高至24.7%，铝件毛利率因量产范围不足预期，毛利率同环比降至30.3%。2H25销售/管制/研发用度差异为5.2/10.6/7.8亿元，共计费率17.5%，同比-0.3ppt。2025年公司成本开销约为东说念主民币22.1亿元，同比增长15.6%，主要进入标的为重要海外分娩基地的树立及新兴业务。公司瞎想分派股息每股0.764港元，共计8.1亿元，分成比例达30%。

　　受益于欧洲新动力转型；新兴业务营收快速增长

倍悦网配资

　　2025年公司新联贯订单757亿元，电板盒与车身底盘结构件业务在国内头部新动力客户方面取得破损。该行以为公司有望连续受益于欧盟新动力转型加快，国内头部客户的取得亦有望撑抓其2026年国内营收端庄增长；此外，公司在东说念主形机器东说念主、AI算力基础设施领域取得多项妥洽，2026年营收孝敬有望达到数亿元。

　　风险辅导：欧洲及国内新动力销量增长不足预期；新兴业务需求不足预期。