钱眼操盘中信建投期货：2月13日能化早报

从特朗普就职日到 2026 年 1 月 20 日，标准普尔 500 指数上涨 13.3%—— 无论以何种标准衡量，这都属于可观涨幅，但却是 20 年来总统新任期开局的最差表现。据美国券商研究机构 CFRA 的数据，特朗普第一任期的首个年份，该指数涨幅高达 24.1%。

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　　橡胶：

　　周四，国产全乳胶16250元/吨，环比上日下落150元/吨；泰国20号搀杂胶15350元/吨，环比上日下落50元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收62.0泰铢/公斤，环比上日高涨1.0泰铢/公斤，泰国杯胶价钱报收55.0泰铢/公斤，环比上日高涨0.5泰铢/公斤；云南停割；海南停割。

　　欺压2026年2月8日，中国自然橡胶社会库存129.6万吨，环比增多1.5万吨，增幅1.2%。中国深色胶社会总库存为86.4万吨，增1.4%。其中青岛现货库存增2.5%；云南增0.5%；越南10#增1.2%；NR库存小计降7.7%。中国淡色胶社会总库存为43.2万吨，环比增0.9%。其中老全乳胶环比降0.7%，3L环比增9.3%，RU库存小计降0.05%。

　　不雅点：在近期行情的剧烈波动中，可不雅察的基本面变化并不卓绝，商品阛阓预期的扭捏主导RU&NR单边价钱的波动。向后看，在看好本年轮胎需求的基础上，瞻望年内RU&NR价钱仍有上行空间（省略情的是需求好转大略说预期再次启动的时分点），而跟着阛阓预期降温，短期RU&NR或呈震憾形势。跟着春节假期邻近，斟酌到本次国内隔夜天数长达10天，而现在阛阓的预期较不踏实，瞻望假期终了首个交游日波动仍较剧烈，故假期技巧轻仓或空仓为宜。

　　（蔡文杰期货交游权衡从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供增需减。中国PX行业负荷环比增多2.5pct至92.0%，亚洲行业负荷环比增多1.3pct至83.7%，全体供应瞻望保抓充裕。需求端，卑劣PTA装配计较测验较多，将箝制对PX的需求。2-3月PX供需形势瞻望转向宽松，二季度跟着传统测验季到来，供应端收缩将为价钱提供撑抓。阛阓对AI心焦升级，好意思股价钱下落，好意思债走强，同期，好意思股下落疑似激发金银算法卖盘，白银跳水。IEA发布最月牙度阐明，将2026年公共原油需求增速预测从93万桶/日下调至85万桶/日，供应多余预估不变。好意思国总统特朗普称但愿好意思国与伊朗在接下来一个月傍边达成合同，重复阛阓避险情态升温的影响，布伦特原油价钱跌幅显耀。轮廓来看，终局需求呈季节性走弱趋势，瞻望一季度产业链将靠近累库压力。短期内，老本端撑抓仍存，聚酯终局需求停滞，PX 5月期价短期震憾运行，PX5月温文7000-7200区间中线作念多契机。PX 5-9、9-1温文正套契机。春节假期，国外省略情味及油价波动风险较高，忽视清仓过节。

　　干系阛阓讯息（讯息开始：化纤信息网）

　　装配：浙江石化900万吨2026年1月CDU和重整有1个多月的测验计较，PX 1月中降负，2月上中旬逐步收复；中化泉州80万吨2025年11月泊车测验，1月底重启，2月中上出居品。变动装配触及产能占比3.9%。

　　（李想进期货交游权衡从业信息：Z0021407，仅供参考）

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　　PTA：

　　供需面供需双减。受独山能源泊车影响，PTA行业负荷环比减少2.8pct至74.8%，降至积年同期低位，鉴于2-3 月测验计较最初客岁同期，供应量瞻望将防守偏低水平。需求端，江浙终局全面休假，开工率降至年内低点。与往年同期比拟，现在终局企业的原料备货水平偏低。聚酯行业负荷环比减少0.5pct至77.7%，瞻望行业开工率下放慢度将放缓。轮廓来看，终局需求走弱对基本面造成压制，一季度产业链靠近累库压力。短期TA5月区间震憾运行，中线在撑抓区域5000-5100作念多。TA5-9 月差如故消化累库预期后低位回升，可温文回调正套契机。

　　干系阛阓讯息（讯息开始：化纤信息网）

　　PTA 装配：独山能源250万吨2.10泊车，寰宇产能占比2.7%。

　　聚酯装配：诚汇金切片20万吨2月中旬测验，华宏短纤29万吨、经纬短纤20万吨、江南短纤30万吨、曙光短纤15万吨2月上旬测验泊车，逸盛海南瓶片50万吨1月下旬泊车，2月中旬重启。变动装配触及产能占比1.8%。

　　产销：江浙涤丝周四产销全体偏弱，至下昼4点隔邻平均产销估算在3-4成。江浙几家工场产销区分在500%、0%、30%、60%、25%、0%、10%、40%、30%、0%、0%、0%、0%、0%、0%、0%、5%、20%。

　　（李想进期货交游权衡从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供增需减。国内方面，乙二醇行业负荷环比增多0.6pct至76.8%，其中，合成气制负荷环比增多1.8pct至78.6%，处于积年同期高位。受北好意思及中东装配测验影响，近期乙二醇到港量已运转下降，阛阓瞻望2-3月入口量将缩减。但国内供应现在仍显填塞，现货基差全体偏弱。瞻望2月可能迎来上半年最大的库存压力，但插足3 月后，行业有望迎来阶段性改善。轮廓来看，乙二醇的履行与预期基本面均欠安，且刻下价钱不及以激发大规模减产。短期来看，乙二醇估值已再度插足低位区间，向下空间有限。可是，在基本面出现明确好转信号前，其朝上驱动不异不及。因此，仅可基于低估值逻辑，在价钱跌至过错撑抓区域3650-3750时短多博取反弹。

　　干系阛阓讯息（讯息开始：化纤信息网）

　　装配：油制方面，镇海真金不怕火葬80万吨运行中，春节前后负荷小幅进步，中科真金不怕火葬50万吨满负荷运行，古雷石化70万吨降负荷运行，3月上旬运转泊车测验，瞻望抓续至4月底前后，成王人石油化工公司36万吨运行中，2月产量小幅进步，富德能源50万吨运行中，春节前后负荷进步，三江石化100万吨运行中，春节前后负荷进步，远东联50万吨运行中，春节前后负荷小幅进步，巴斯夫80万吨9成隔邻运行中，十大杠杆炒股平台已计入产能基数；合成气制方面，河南煤业（永城）20万吨催化剂如故更新完成，暂无重启计较，山西沃能30万吨本周如故重启，广汇40万吨近日重启并出料，陕西榆林化学180万吨运行中，3月份部分产能测验，中化学30万吨此前因故顷刻间泊车，现在重启并出料中。变动装配触及产能占比27.2%。

　　（李想进期货交游权衡从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供需双减。纺纱用直纺涤短负荷环比减少4.8pct至91.2%，鉴于短纤自己库存压力不大，已公布的测验规模总体有限，瞻望春节技巧开工率将高于 2025 年同期。需求端，终局疲软态势未改，且跟着卑劣纱线企业不竭休假，涤纱负荷环比减少9.0pct至47.0%，瞻望涤纱负荷将加快下滑，进而箝制对短纤的需求，加工差瞻望连续承压。短期内，终局需求走弱将连续压制价钱，老本端撑抓仍存，瞻望PF 3月期价随原料价钱震憾运行，中线回调作念多，撑抓区域6400-6500。

　　干系阛阓讯息（讯息开始：化纤信息网）

　　产销：周四直纺涤散工场多无销售，截止下昼3：00隔邻，平均产销22%，部单干厂产销：35%、50%、20%、3%、0%、0%、0%、0%、0%。

　　（李想进期货交游权衡从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供需面角落改善。供应端，瓶片行业负荷环比抓平至66.1%，聚酯瓶片行业自客岁四季度以来抓续减产，并于春节前后再度加肆意度，鼓励行业插足抓续去库通谈。现货供应趋紧使得基差显耀走强，瓶片加工费也随之开垦至近一年高位。斟酌到计较内测验将抓续至2月底，供应收缩将连续为加工费提供过错撑抓。需求端，刻下处于饮料糜掷传统淡季，瞻望2月产量回腾飞间有限。短期内，供应端的抓续收缩是驱动库存去化与加工费开垦的中枢能源，瞻望PR 3月期价随原料价钱震憾运行，中线回调作念多，撑抓区域6000-6100。

　　（李想进期货交游权衡从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周四纯碱期货小幅下落，现货价钱抓稳至下落。周四商品阛阓跌多涨少，阛阓情态转弱。从基本面来看，近期纯碱测验安排较少，本周纯碱产量环比增多1.8万吨至79.2万吨，近期产量高位运行，供应端压力增多。卑劣需求小幅下滑，最新碱厂库存环比本周一增多1.0 万吨至158.8 万吨，最新友割库库存较前一周减少1.5 万吨至30.8 万吨。上周浮法玻璃冷修2条产线、光伏玻璃产线无变动；本周浮法玻璃冷修2条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求略降，中卑劣采购积极性转弱。12月纯碱入口略升至0.35万吨，出口上升至23.27万吨。宏不雅方面，近期国内房地产销售数据环比下降，略高于客岁同期水平；国外宏不雅影响偏中性（好意思元指数高涨、生意摩擦担忧松开）；国内战略扰动松开。轮廓来看，短期纯碱供应增多、需求偏弱，阛阓情态转弱，纯碱暂时低位震憾。仓片面，周四纯碱仓单减少1599张至4035张。

　　短期纯碱期价偏弱震憾，节前不雅望为主，SA2605日内参考1150-1180区间。

　　（胡鹏期货交游权衡从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周四玻璃期货小幅下落，现货价钱抓稳为主。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力松开。本周玻璃产量环比下降，卑劣采购积极性下降，库存环比上升，最新玻璃库存环比增多11.4万吨至276.8万吨，同比减少12.3%（春节假期时分互异所致）。上周玻璃冷修2条产线；本周玻璃产线冷修2条产线。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为147995T/D，同比下降约5.1%。1-12月国内房屋完满面积同比下降18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比下降，略高于客岁同期水平，最新玻璃深加工订单数目环比减少2.9天至6.4天。短期玻璃供应下降，部分产线冷修撑抓价钱，期价全体震憾。

　　短期玻璃期价延续震憾，节前不雅望为主，FG2605日内参考1050-1080。

　　（胡鹏期货交游权衡从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　烧碱：

　　欺压2026年2月12日日盘收盘，SH2603合约日度高涨4元/吨至1954元/吨，夜盘延续反弹至2019 元/吨。山东地区 32%离子膜碱主流成交价钱 550-695 元/吨，较上一使命日均价高涨 5 元/吨。当地卑劣某大型氧化铝工场液碱采购价钱 590 元/吨，液碱山东地区 50%离子膜碱主流成交价钱1000-1020元/吨，较上一使命日均价高涨10元/吨。氯碱企业库存未几，且近期部分氯碱企业因液氯出货压力略降负荷，供应小幅减少，加之氯碱企业挺价液碱意愿影响，部分企业32%、50%液碱价钱略涨，32%、50%液碱阛阓价钱均小涨。

　　节前临了一周库存去化，且液氯价钱下落，ECU利润进一步走弱，给到估值偏低及被迫减产预期的撑抓，短期价钱震憾偏强，参考1900-2150元/吨。

　　策略：单边震憾偏强，主力SH2603参考价钱区间1900-2150元/吨。

　　PVC：

　　欺压2026年2月12日日盘收盘，PVC主力V2605合约日度下落52元/吨至4938元/吨，山东基差走强52元/吨、华北基差走强52元/吨。近期盘面涨跌幅收窄，恭候进一步驱动。

　　短期预期乐不雅高涨后的感性回调，前期基于抢出口的大幅增长阛阓提前交游一季度出口的大幅增量，后续履行数据的出口签单高增长考据了派遣出口退税的短期抢出口并非伪命题，出口签单的高速增长或将抓续至3月中旬，一季度前出口预期较好。但前期涨幅较大下，阛阓偏感性看待刻下出口签单增长与节前高库存的问题，同比较高的库存仍有待去化，需恭候后续进一步的履行基本面改善考据，短期驱动有限，回来震憾运行行情。

　　策略：宽幅震憾，主力V2605参考价钱区间4700-5100元/吨。

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