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简历显示，李金鸿，男，中国国籍，1954 年出生。目前担任 OSL 集团有限公司主席兼非执行董事，同时从事法律相关工作，兼任香港医院管理局职员上诉委员会主席、香港证券及投资学会资深会员。曾任贝克麦坚时律师事务所香港地区和中国办事处主席、亚太区域委员会主席、全球执行委员会成员，曾任香港证监会非执行董事、程序覆检委员会主席、收购及合并委员会、收购上诉委员会成员等职务。毕业于香港大学，获法律学士学位及法律专业证书（P.C.LL），曾获铜紫荆星章，获委任为太平绅士。
今日（1月26日），九方智投控股午后跳水，一度跌超35%，截至收盘，跌幅有所收窄，最新股价报41.94港元/股，下跌26.16%。
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著述开头：华尔街见闻
白银的历史大顶常常是高波动、高杠杆与监管“猛踩刹车”碰撞的势必成果。最近一个多月，白银波动率一度阻扰1800%、交往所五次提保，再现1980与2011年泡沫翻脸前的强制去杠杆风景，而银油比初次阻扰1.8更标明其已脱离商品属性，沦为资金博弈。历史正在押着韵脚，白银阛阓仍是参加了最危急的博弈阶段。
在曩昔8个月里，白银献技了一场足以载入汗青的放浪行情：涨幅一度高达179%，价钱一度阻扰100好意思元/盎司大关。靠近这种令东说念主晕厥的走势，阛阓常常风气于用“涨多了便是风险”这种直观去阐述顶部。
近期白银走出“过山车”走势，在1月29日涉及约121.8好意思元/盎司的历史新高后急转直下，于1月31日一度重挫超35%至73好意思元隔邻，创有记载以来最大单日跌幅，随后剧烈轰动反弹又转跌，至2月5日盘中再度大跌超13%。在短短几天内，银价从高点最深回撤幅度约40%，年内涨幅险些被十足抹平，阛阓波动极为剧烈。
2月1日，财通证券徐陈翼团队的最新研攻击盘指出，白银的历史大顶从来不是阛阓当然交往出来的，而是被“强制刹车”的成果。白银的大顶，推行上是一场杠杆的出清经由。现时的白银阛阓，波动率一度达到历史极值（1800%+），交往所正在放浪上调保证金（月内5连加），且银油比价严重失真（阻扰1.8）。
关于投资者而言，当下的中枢风险不在于基本面供需，而在于交往所的规定变更和极点波动率的追思。 历史正在押着韵脚，白银阛阓仍是参加了最危急的博弈阶段。
波动率警报：从常态到失控的1800%
若是说价钱高涨是狂热的激昂，那么波动率便是酌量阛阓是否失控的温度计。
历史数据显现，自1978年以来，东莞配资网站白银的60日规范差（酌量波动率的主见）在93%的技术里王人保管在200%以下。这代表了阛阓的常态。关系词，白银暴跌前的波动率仍是飙升至惊东说念主的1800%以上。
这不单是是数字的跳升，更是阛阓结构脆弱性的极点体现。研报指出，白银波动率的极点高位不息难以保管，而“降波”（波动率追思）的经由，历史上绝大巨额技术王人伴跟着价钱的剧烈调整。当阛阓从有序高涨造成无序的赌场，崩盘常常紧随自后。
致命的“刹车片”：交往所连络提保
白银历史上两次驰名的泡沫翻脸——1980年亨特伯仲逼空案和2011年摩根大通轧空案，最终的赶走者无一例外，王人是交往所的干豫。
1980年阅历：COMEX施行了恶名昭著的“仅限清理”规定，并不容新开仓，径直堵截了多头的流动性。
2011年脚本：芝商所（CME）在9天内连络5次上调保证金，这种“温水煮青蛙”式的去杠杆，让银价在短技术内坍塌。
回到2026年确当下，脚本正在重演。CME在近1个月内仍是连络5次上调保证金。 最近的节拍更是紧追不舍：
2025年12月12日：运转保证金从 22，000上调至22，000至24，200。 2025年12月29日：运转保证金从 24，200上调至24，200至25，000。 2025年12月31日：运转保证金从 25，000大幅上调至25，000至32，500。1月28日：保证金比例从9%上调至11%（高风险从9.9%调至12.1%）。
1月31日：只是三天后，再次秘书从11%上调至15%（高风险调至16.5%）。
交往所冷却银价的意愿仍是绝不掩藏。这种通过进步合手仓资蓝本强制去杠杆的妙技，是历史上戳破白银泡沫最尖锐的针。
订价逻辑的坍塌：比价关系的极点偏离
当一种钞票的价钱十足脱离了参照系，它就不再是由价值决定，而是由样式决定。研报通过两个要津比价揭示了现时白银的放浪进度：
金银比：现在已降至42隔邻，贴近历史区间的下沿。固然尚未达到1980年15的极点值，但已接近2011年31的水平，意味着白银相干于黄金的溢价已极高。
银油比（最要津的失真）：这不祥是现时最放浪的数据。历史上，白银与原油的比价永久在0.2至0.5之间波动。而现在，这一比值仍是阻扰1.8。
这意味着白银的价钱仍是十足脱离了巨额商品的工业属性，造成了一个纯正的资金博弈游戏。当比价如斯剧烈地阻扰历史波动区间，赔率仍是被透支殆尽。
宏不雅叙事的顶风：强好意思元与流动性收缩
凯狮优配除了阛阓里面的结构性风险，外部宏不雅环境也在发生阴事变化。
研报绝顶提到了特朗普提名凯文·沃什接任好意思联储主席的影响。沃什的策略倾向类似好意思国现时的滞胀环境，意味着缩表和建造好意思元信用将成为主旋律。这径直带来了好意思元指数的大幅下行后的潜在反弹和流动性的收紧，这对依靠流动性泛滥撑合手的贵金属而言，是抽薪止沸般的利空。
此外，固然中东样子（如潜在的伊朗冲突）可能提供短期的避险脉冲，但4月份特朗普访华预期的中好意思关系简易，将进一步松开贵金属的避险溢价。
风险指示及免责条目
阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未谈判到个别用户非常的投资方向、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何见识、不雅点或论断是否稳妥其特定情状。据此投资，包袱自诩。
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