启天配资 “词元”引爆本钱防卫券商掘金“词元经济”投资干线

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跟着Token正经迎来官方汉文名“词元”，本钱市集掀翻了“词元经济”投资高潮。

在日前举行的中国发展高层论坛2026年年会上，国度数据局局长刘烈宏在发言中使用“词元”看成Token的汉文译词。

据刘烈宏先容，2024年事首，中国日均Token调用量为1000亿；到2025年底，跃升至100万亿；本年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。

刘烈宏暗意，Token“词元”不仅是智能期间的价值锚点，更是教唆时间供经受交易需求的“结算单元”，为交易模式的落地提供了可量化的可能。

产业界也开释出激烈信号。就在上周，英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上提倡“Token工场经济学”的主见，并暗意，Token将是AI期间新的巨额商品，翌日的数据中心将成为分娩Token的工场，每瓦性能则成为交易变现的中枢竞争力。

Token“词元”也烽火了本钱防卫。“词元经济”高潮下，该如何主办这一轮机遇，成为投资者关注的焦点。近期，多家券商发布研报掘金“词元经济”，其中算力底座、模子出海、算电协同等是被高频说起的几大干线。

图片着手：本报记者梁远浩摄

从时间主见到市集焦点 Token“词元”为何火爆？

激勉本钱市集热议的Token“词元”，究竟是什么？

Token是大模子处理信息的最小信息单元。时间上，它将当然话语文本进行切分，造成让AI梗概解析的“话语”，便于模子计较；交易上，它是估量AI算力成本的计量单元，极大影响着AI办事的订价。

而这一兼具时间与经济属性的主见近期往往“刷屏”，背后则是AI产业交易逻辑的深远转变。

需求端的爆发最为直不雅。近期，以OpenClaw为代表的AI智能体框架的欣忭级火爆，被视为Token需求快速延迟的径直推手。

第三方AI模子团员平台OpenRouter的数据显露，2026年3月9日至15日当周，OpenClaw孝顺了平台内20%的Token耗尽量，单周耗尽量已相称于2025年第四季度全平台周均Token耗尽量的60%。

价钱端的变化也早已悄然运转。2026年开年以来，算力租借市集插足加价周期。

限度2月底，英伟达H200、H100等高端GPU房钱环比高涨15%～30%。而国内市集上，Token需求延迟也带动了从模子层到云办事层的一众厂商的集体提价。智谱等大模子企业、阿里云及百度云等云办事厂商，均在近期公告了AI算力等居品价钱的上调。

湘财证券计较机行业分析师周成将这一态势详尽为“量价王人升”，并进一步指出，AI Agent期间下Token需求的非线性增长突破了算力供需均衡，径直激勉上游GPU、企业级存储及CPU等中枢硬件采购成本的变化。不才游需求刚性与上游硬件成本通胀的双重挤压下，云计较行业的订价逻辑正全面转向溢价变现。

而关于此轮加价潮能否不绝，多家机构合计，赈济要素短期内或难以逆转。

中信建投证券计较机首席应瑛团队判断，跟着OpenClaw带来的更高频推理请乞降更长崎岖文需求，翌日云资源的诈欺率将进一步擢升，需求爆发以及上游成本传导有望不绝鼓励云办事价钱上行。

开源证券通讯行业首席分析师蒋颖也提倡，AI应用普及与OpenClaw框架或引爆推理需求，类似英伟达产能受限、硬件成本上行及国产自主化缺口，驱动市集插足“卖方市集”，东莞配资网站加价潮或不绝。

拉长周期来看，业内与机构大都合计，Token市集景气度的抬升并非短期脉冲，而是AI应用普及下的势在必行。

在GTC大会上，黄仁勋喊出“Token为王”的标语。在他看来，翌日的数据中心将成为分娩Token的工场，每瓦性能则成为交易变现的中枢竞争力。传统的以办事器数目和存储容量为中枢的架构推敲，将逐渐让位于以Token生成速率和能效比为中枢的新式架构。

具体到交易落地，黄仁勋合计，Token将成为新的巨额商品，一朝练习将凭据速率和智能进程分层订价，从免费层到超高速层（约150好意思元/百万Token），为推理场景掀开更深广的交易化空间。

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券商掘金“词元经济”：算力底座、模子出海、算电协同

从投资视角来看，国联民生证券计较机行业首席分析师吕伟指出，Token需求“通胀”有望成为本年AI投资中枢干线，相干投资契机或将围绕推理Token需求快速伸开。

Token需求“通胀”下，如何主办“词元经济”投资契机？多家券商在近期研报中梳理了相干受益板块及宗旨。

具体来看，最直袭取益于Token调用量激增的，当属算力基础次第和硬件法子，这亦然面前机构共鸣度较高的板块。

开源证券通讯行业首席分析师蒋颖将“Token工场”的三大中枢干线归纳为AIDC（AI数据中心）、算力租借和CDN（实践分发收罗）。在蒋颖看来，“Token=AI芯片（国产算力+算力租借）=AIDC”。同期，跟着Token的不绝增长，CDN需求抑或大幅增长。

围绕上述三大干线，蒋颖进一步筛选出五个值得关注的细分板块，包括AIDC机房、AIDC液冷、AIDC供电、CDN以及AIDC计较和收罗。

中信建投TMT通讯首席阎贵成团队也暗意，“算力板块的短期波动不改遥远成长逻辑”，不绝保举AI算力产业链相干宗旨，包括GPU/CPU、光模块、光芯片、液冷、光纤光缆等算力链崎岖游细分范畴。

除了底层的算力基础次第以外，看成算力资源的表层应用主体，大模子厂商也有望迎来新一轮的投资机遇。

吕伟指出，大模子厂商正转为“卖Token燃料+卖收尾”。当推理耗尽造成分娩贵府，模子厂商有契机把“算力稀缺”通过分层订价与订阅化居品转变为毛利与现款流。

值得关注的是，在此逻辑下，国产模子正展现出强盛的竞争力，“Token出海”在券商近期研报中被高频说起。

申万宏源证券计较机行业黄忠煌团队测算合计，国产模子比较外洋体现出极强性价比，综合成本在外洋模子的1/6～1/10傍边。这种性价比着手于DeepSeek等带来的模子架构擢升，尤其MLA和寥落架构，使得推理成本彰着镌汰。

吕伟建议，后续不绝关注优质大模子厂商。在他看来，能在编程、Agent、企业历程等高ROI场景中保管订阅留存与企业席位延迟，能把“Token用量”踏实转成“省东说念主省时省返工”的拜托价值时，就具备了穿越开源与价钱战的才调。

同期，吕伟还提到，“AI防火墙”宗旨也值得关注。跟着企业把AI镶嵌责任流，数据暴露、代理越权等风险有望鼓励“AI安全平台/科罚平台”成为刚需层。

此外，“算电协同”也被合计是赈济“Token出海”的迫切产业上风之一。

东吴证券计较机团队合计，绿电关键灵验镌汰电力成本，低成本电力成Token出海中枢竞争力。“电力不出境、算力价值跨境”的新式数字贸易格局，正成为中国AI参与世界竞争的中枢壁垒。

该团队进一步指出，算电协同赛说念中，有四类宗旨具备中枢价值：传统电力转型企业凭借动力天禀投建数据中心，估值擢升最多；绿电运营商依托低成本新动力，为算力集群提供遥远绿电供应；调遣软件办事商以算法模子已毕负荷与电价的实时匹配，擢升运营效能；电力工程龙头则凭借特高压与源网荷储建筑训诫，夯实协同物理底座。四者共同构筑“动力—算力”闭环。

（作家：刘夏菲剪辑：姜诗蔷）