沃伦策略光大期货：2月13日有色金属日报

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

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　　铜：

　　（展大鹏，从业经历号：F3013795；交游筹划经历号：Z0013582）

　　隔夜表里铜价颤动回落，国内精熟铜现货入口维系蚀本。宏不雅方面，昨晚华尔街见闻报谈，俄政府一份备忘录指出俄将重返好意思元结算体系，以取得特朗普政府更多支握。这一潜在改动成为当下地缘政事可能出现紧要更始的一个点。另外，昨晚好意思股大跌也激励了市集流动性的再行担忧。铜价近期走势与外洋金融市集和贵金属推崇存一定趋同性，这标明刻下运行逻辑仍依赖于金融属性和市集情怀，全体仍以颤动偏多行情看待。策略上，提议督察逢低买入念念路，但春节假期行将到来，节日历间外盘地缘扰动仍然较强，提议轻仓过节。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业经历号：F03109968；交游筹划经历号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌4.51%报17250好意思元/吨，沪镍跌3.74%报135070元/吨。库存方面，LME库存增多636吨至286386吨，SHFE 仓单督察52027吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水督察负数；入口镍升贴水督察贴50元/吨。音问面，ESDM部矿产和煤炭总办事Tri Winarno显现，批准的镍矿分娩配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，与上年RKAB的分娩意见3.79亿吨比较大幅缩水；昨日金十数据报菲律宾矿商称，对印尼镍矿石出口量可能翻倍。基本面来看镍矿升水走强，镍铁价钱高位颤动，凭据SMM数据娇傲印尼火法、湿法镍矿库存指数下跌，永别主要受到监控系统蔓延和新型样投产所致，交流印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，股东边界老本撑握络续抬升。不锈钢来看，二月春节身分影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有磨真金不怕火；新能源方面，节日身分印象，硫酸镍现货采销相对冷清，三元材料产量也相似展望环比走弱。阶段性需求环比转弱，但老本撑握依旧坚实，交流印尼音问面多有扰动，边幅老本线隔壁轻仓试多契机，后续显性库存如能显著去化，可能会对价钱变成进一步正响应，警惕市集情怀走弱。另，节日历间外洋仍存扰动风险，轻仓过节。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业经历号：F3080733；交游筹划经历号：Z0020715）

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　　隔夜氧化铝颤动偏弱，隔夜AO2605收于2811元/吨，跌幅0.46%，握仓减仓11147手至28.6万手。隔夜沪铝颤动偏弱，隔夜AL2603收于23395元/吨，跌幅0.91%，握仓减仓881手至15.9万手。铝合金颤动偏弱，隔夜主力AD2604收于22140元/吨，跌幅0.4%。握仓减仓157手至12604手；现货方面，SMM氧化铝价钱回落至2617元/吨。铝锭现货贴水收至160元/吨。佛山A00报价上调至23430元/吨，对无锡A00升水70元/吨，铝棒加工费多地握稳，南昌广东无锡上调50-70元/吨；铝杆1A60系加工费握稳，长沙配资6/8系加工费握稳，低碳铝杆下调4元/吨。受外洋氧化铝价钱上升，交流国内电解铝厂提前开展原料冬储，氧化铝盘面逆势上升。但社库积压和到期仓单刊出压力较大，氧化铝涨势难以延续。插足节前临了一周，加工端持续休假，需求全体劣势难改，社库驱动加快积攒。刻下市集风险溢价回吐，铝价重点和波动走低。但由于好意思伊地方仍不决论，警惕联系风险计价。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业经历号：F3080733；交游筹划经历号：Z0020715）

　　12日工业硅颤动偏弱，主力2605收于8335/吨，日内跌幅0.42%，握仓减仓652手至30.7万手。百川工业硅现货参考价9458元/吨，较上一交游日握稳。最低交割品价钱握稳在8850元/吨，现货升水扩至515元/吨。多晶硅颤动偏强，主力2605收于49015元/吨，日内涨幅0.44%，握仓减仓611手至37702手；百川多晶硅N型复投硅料价钱跌至53250元/吨，最低交割品硅料价钱跌至53250元/吨，现货升水收至4235元/吨。云南厂家插足节前临了一批订单录用期，本周将持续全面减产，新疆延续减产缩量。刻下期限商仍在积极出货，卑劣备货插足尾声，节前暂无推涨能源。节前晶硅市集新单停滞，硅片插足一单一议时势，仅组件生意商因资金压力降价出货外，其他活动在成交僵握中暂时企稳。节前围绕资金回笼逻辑，晶硅盘面延续劣势，市集矛盾转向节后预期信心的博弈。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业经历号：F03109968；交游筹划经历号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605涨3.66%至149420元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价上升4500元/吨至142500元/吨，工业级碳酸锂平均价上升4500元/吨至139000元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）上升2000元/吨至136500元/吨。仓片面，昨日仓单库存增多1755吨至37282吨。供给端，周度产量环比减少560吨至20184吨，2月电板级碳酸锂排产环比下跌17.6%至58835吨，工业级碳酸锂环比下跌12.7%至23095吨。需求端， 2月三元材料排产环比下跌14.6%至69250吨，磷酸铁锂环比下跌10.7%至354000吨。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减2531吨至102932吨，其中卑劣环比增多835吨至44492吨，其他活动减少1930吨至41520吨，上游环比减少1436吨至16920吨。音问面临利空情怀有所缓慢，交流看多节后需求导致价钱快速走强。需要肃肃的是从近期期现货成交情况统计量级上来看，卑劣春节备货基本截止，且已有部分计谋备货的情况，若是短期价钱偏强运行，期现可能再度劈腿。1月智利发运数据环比大增，但属春节身分提前发运，量级具有不行握续性，对国内显耀供应压力或将体咫尺年后。而同期，三月国内分娩也将持续收复，届时压力将在需求端是否能有超预期的情况，节后的库存水平握续下跌或将成为显耀的利多撑握，短期价钱或宽幅颤动运行。

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