牛领策略华商基金吴毓灵：在不信托的商场中寻找“信托性”的竖立窗口

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

　　2026年开年之际，经济的结构性分化仍在络续，新旧动能退换的调养法子也已加速。在此配景下，债券商场的弘扬或成为不雅察这一宏不雅退换最犀利的窗口。

　　华商鸿信纯债债券基金司理吴毓灵在近期裸露的按期敷陈中回来谈，2025年四季度，国内经济基本面延续结构性分化态势，分娩端和出口保抓韧性，PMI重回膨胀区间，物价水平从低位顺心回升。但内需弘扬仍偏弱，其中社零增速放缓，固定财富投资泄露承压，地产销售未见起色。货币策略延续轨则宽松，资金价钱核心举座自由。

　　吴毓灵

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　　华商鸿丰纯债债券基金司理

　　华商鸿信纯债债券基金司理

　　据了解，吴毓灵于2017年7月加入华商基金料理有限公司，曾任固定收益商讨员、基金司理助理，具有8.4年证券从业履历，其中6.6年证券商讨履历，1.8年证券投资履历。现任华商鸿丰纯债债券、华商鸿信纯债债券的基金司理。

　　她在基金按期敷陈中对债券商场方面分析谈，在生意摩擦反复、基金监管新规出台、机构活动变化、房企信用风险扰动等身分的影响下，利率债收益率过程三季度的大幅调养后在高位震憾，收益率弧线呈现笔陡化态势。其中1年期国债收益率从9月末的1.37%下行至12月末的1.34%，十大杠杆炒股平台10年期国债收益率围绕1.85%隔邻的核心震憾，30年期国债收益率从9月末的2.25%震憾上行至12月末的2.27%。信用债方面，受益于资金面的宽松以及摊余债基的竖立需求，中短久期信用债收益率举座呈现下行态势，中短端信用利差也多半收窄。终局四季度末，相较季初，1年期AA+中短票收益率下行10BP至1.77%，信用利差收窄5BP；3年期AA+中短票收益率下行12BP至1.99 %，信用利差收窄3BP；5年期AA+中短票收益率下行13BP至2.17%，信用利差收窄14BP。

　　产物投资方面，主要竖立于中高级第信用债，同期积极参与利率债和信用债的波段走动，在严控风险的前提下勤勉竣事基金财富的始终褂讪增长。

　　数据讲明：终局2025.12.31，吴毓灵具有8.4年证券从业履历，其中6.6年证券商讨履历，1.8年证券投资履历。吴毓灵历任基金：华商鸿丰纯债债券2024.2.6于今；华商鸿信纯债债券2024.8.7于今。文中不雅点来自基金按期敷陈，仅为基金司理投资理念，基金的投资策略详见基金法律文献。

　　华商鸿信纯债债券申购费率凭证申购金额分辩不同尺度：金额＜100万元时费率为0.80%；100万元≤金额＜300万元时费率为0.60%；300万元≤金额＜500万元时费率为0.30%；金额≥500万元时按每笔100元收取。赎回费率依据抓无意分分辩：抓无意分小于7日费率1.50%；7日≤抓无意分不收取赎回费。本基金不收磨灭售工作费。通过基金料理东谈主的直销中心申购本基金基金份额的待业金客户申购费率详见本基金《招募讲明书》及联系公告。

　　风险教唆：本基金料理东谈主本旨以淳厚信用、恪尽责守、严慎勤勉的气魄料理和愚弄基金财富，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时，请谨慎阅读基金条约、招募讲明书等基金法律文献。敬请投资者罗致相宜风险承受才智、投资倡导的产物。以上不雅点不代表投资提出，商场有风险，基金投资需严慎。