申银优配营收首破700亿，净利润却大降三成，创维集团为何获利难？

从特朗普就职日到 2026 年 1 月 20 日，标准普尔 500 指数上涨 13.3%—— 无论以何种标准衡量，这都属于可观涨幅，但却是 20 年来总统新任期开局的最差表现。据美国券商研究机构 CFRA 的数据，特朗普第一任期的首个年份，该指数涨幅高达 24.1%。

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　　源头：国际金融报

　　“弃彩电，追光伏”的创维仍未开脱转型阵痛。

　　3月30日，创维集团收跌3.03%，每股报6.39港元。音问面上，公司近期交出一份增收不增利的年度收获单。

　　财报显现，2025年，创维贸易额同比增长8.2%至703.24亿元，创下历史新高；但净利润却同比大幅下滑27.8%至8.37亿元，归母净利润更是同比大跌37.3%至3.56亿元。

　　从收入结构来看，创维业务分为智能家电（创维智能电视、冰洗空、厨电等）、智能系统本事（机顶盒、汽车电子、XR）、新动力（光伏、储能）及当代办处事四大板块。

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　　已往一年，这四伟业务呈现进一步分化态势：新动力业务成为全年增速最快的板块，营收同比增长16.5%至236.85亿元，占总营收比重达33.68%。其余三大板块增速则均低于集团举座营收水平。

　　其中，智能家电业务营收增长6.5%至356.56亿元；智能系统本处事务营收为85.23亿元，与上年同期的85.11亿元基本抓平；当代办处事业务收入同比下滑8.5%至26.19亿元，成为四伟业务中惟一负增长的板块。

　　配置于1988年的创维集团，曾是中国彩电行业的标杆，智能家电亦然其无可争议的基本盘。但连年来，跟着传统家电市集富裕，其首创东谈主黄宏生将眼力转向光伏行业。公开府上显现，创维光伏配置于2020年，十大杠杆炒股平台业务涵盖漫步式光伏电站系统集成、光伏居品智能制造、储能、运维、物流、国际及投资等新动力界限。随后依托集团的家电渠谈与用户基础，其“光伏+家电”跨界方法快速灵通了市集。

　　梳理创维连年财报可见，其新动力业务限制速即彭胀：2021年至2024年，该板块营收从41.01亿元跃升至203.34亿元。这一增长态势也在客岁的财务数据中得以不绝。不错说，当下创维的业务要点与营收结构正抓续调养。

　　基于此，本年事首，创维抛出“集团独到化退市重叠创维光伏H股上市”的重磅谋略——彼时公告称，董事会决策分拆创维光伏，并以先容式样在联交所主板上市；原有创维集团将通过股份回购销毁上市地位，触及刊出谋略股份。

　　可是按捺冷落的是，在光伏业务狂飙突进的同期，创维集团利润端的施展却难言乐不雅。2021年至2024年，其归母净利润分辩为16.34亿元、8.27亿元、10.69亿元及5.68亿元；最新财报中，归母净利润同比大跌37.3%至3.56亿元。

　　而这与动作营收增长主力的光伏业务毛利率较低、稀释了集团举座毛利率水平密切相关。

　　早在2021年，创维便在年报中明确了光伏发展旅途——光伏行业中，漫步式光伏动作最逼近终局下千里市集及本集团练习的客户端零卖界限的赛谈，成为其早期主贸易务的最终聘用。

　　这么的布局一方面匡助创维快速灵通了市集，但另一方面，也让其在行业产能多余、价钱战延长、全产业链堕入“量增价跌”困局确当下，愈加难以对抗行业内卷的冲击。

　　创维光伏新业务盈利尚未齐备开释之际，其传统主业的施展一样乏善可陈。从智能电视这一仍是的基本盘来看，国际市集施展亮眼，收入同比增长21.8%至98.85亿元；但国内市集则承压昭彰，收入同比下滑7.4%至117.81亿元。

　　另外，已往一年，创维两个非中枢板块的施展亦难言理思。其中，智能系统本处事务的分部事迹从2024年盈利1.7亿元转为客岁亏空0.29亿元；当代办处事板块的分部事迹则受房地产市集下行及减值准备影响，从盈利3.05亿元转为亏空0.34亿元。两个板块悉数从盈利4.75亿元滑落至亏空0.63亿元，前后进出逾5亿元。